리센스메디컬 공모 핵심 요약
극저온-열전복합 급속정밀냉각기술 기반 의료기기 전문기업 리센스메디컬이 2026년 3월 31일 코스닥 시장에 상장합니다. 확정공모가 11,000원으로 희망밴드 상단에서 결정되었으며, 일반 청약경쟁률 2,097.68:1이라는 높은 관심을 받았습니다.
기관 수요예측에서도 1,352.63:1의 경쟁률을 기록했고, 의무보유확약 비율은 63.92%로 기관투자자들의 중장기 보유 의지가 확인됩니다. 수요예측 참여 기관의 94.7%가 희망밴드 상단 가격인 11,000원에 신청하면서 공모가가 상단에서 확정되었습니다.
공모금액은 154억원이며, 신주모집 100%로 구성되어 기존 주주의 구주매출 부담이 없는 구조입니다. 주간사는 한국투자증권과 KB증권이 공동대표를 맡았습니다.
리센스메디컬 공모 현황
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 종목명 | 리센스메디컬 |
| 종목코드 | 394420 |
| 상장시장 | 코스닥 |
| 업종 | 그외 기타 의료용 기기 제조업 |
| 대표자 | 김건호 |
| 희망공모가액 | 9,000 ~ 11,000원 |
| 확정공모가 | 11,000원 |
| 총공모주식수 | 1,400,000주 (신주모집 100%) |
| 액면가 | 500원 |
| 공모금액 | 154억원 |
| 청약경쟁률 | 2,097.68:1 (비례 4,195:1) |
| 기관경쟁률 | 1,352.63:1 |
| 의무보유확약 | 63.92% |
| 주간사 | 한국투자증권, KB증권 (공동대표) |
| 공모청약일 | 2026.03.19 ~ 03.20 |
| 상장예정일 | 2026.03.31 |
주간사별 배정 현황을 보면 한국투자증권과 KB증권이 각각 175,000주씩 균등 배정받았습니다. 한국투자증권의 청약한도는 2,500~3,500주, KB증권은 5,500~7,000주로 KB증권 쪽이 청약한도가 더 높았습니다.
기관투자자에게 1,050,000주(75%), 일반청약자에게 350,000주(25%)가 배정되었으며, 일반청약자 청약증거금률은 50%입니다.
수요예측 결과 분석
수요예측에 총 2,261건이 참여했으며, 신청주식수 1,420,261,500주로 단순경쟁률 1,352.63:1을 기록했습니다.
수요예측 신청가격 분포
| 구분 | 참여건수 | 신청주식수 | 비율 |
|---|---|---|---|
| 11,000원 초과 | 97건 | 47,358,000주 | 3.3% |
| 11,000원 (상단) | 2,127건 | 1,344,562,500주 | 94.7% |
| 가격미제시 | 37건 | 28,341,000주 | 2.0% |
| 합계 | 2,261건 | 1,420,261,500주 | 100% |
참여 기관의 94.7%가 희망밴드 상단인 11,000원에 신청했고, 3.3%는 상단을 초과하는 가격을 제시했습니다. 하단 가격 신청이 전혀 없다는 점은 기관들이 리센스메디컬의 기업 가치를 긍정적으로 평가하고 있음을 보여줍니다.
의무보유확약 기간별 내역
| 확약 기간 | 신청수량(주) |
|---|---|
| 6개월 확약 | 151,779,000 |
| 3개월 확약 | 203,086,000 |
| 1개월 확약 | 186,498,000 |
| 15일 확약 | 366,507,500 |
| 합계 | 907,870,500 |
| 총 수량 대비 비율 | 63.92% |
의무보유확약 63.92%는 양호한 수준입니다. 다만 15일 확약이 366,507,500주로 전체 확약 물량의 40.4%를 차지하는 점은 상장 후 15일이 지나면 일정 부분 매물이 출회될 수 있음을 시사합니다. 6개월 이상 장기 확약 비율은 16.7%입니다.
리센스메디컬 사업 및 산업 분석
리센스메디컬은 2016년 10월에 설립된 의료기기 전문기업으로, 독자적으로 개발한 "극저온-열전복합 급속정밀냉각기술" 플랫폼을 기반으로 정밀냉각치료 및 경피약물전달 솔루션을 제공합니다. 본사는 울산 울주군 유니스트길에 위치해 있습니다.
기존 가열 의료기술(레이저, RF, HIFU)이 주로 조직 파괴를 목적으로 하는 것과 달리, 리센스메디컬은 인체 조직의 생존 온도 범위 내에서 발생하는 냉각마취 및 염증 억제 등의 임상적 기전을 정밀하게 제어하는 기술력을 보유하고 있습니다. 핵심 기술은 극저온 냉매 방식의 온도 제어 한계와 열전냉각 방식의 효율성을 상호 보완적인 복합 구조로 설계하여, 초당 100℃의 냉각 속도와 ±1℃ 범위 내의 정밀 제어를 구현했습니다.
현재 피부과 및 안과 분야에서 제품화에 성공했으며, 국내외 주요 대학병원과의 임상을 통해 정밀냉각치료 분야로의 확장 가능성을 확인하였습니다. 지속적인 연구개발을 통해 냉각의료 시장의 새로운 표준을 제시하고 사업 범위를 확대해 나갈 계획입니다.
주요 제품별 매출 구성 (단위: 천원)
| 제품 | 2022년 | 2023년 | 2024년 | 2025년 3분기 |
|---|---|---|---|---|
| TargetCool | 281,760 (100%) | 5,770,536 (100%) | 6,022,203 (96.21%) | 4,905,391 (65.28%) |
| VelBase | - | - | 236,120 (3.77%) | 1,963,120 (26.20%) |
| 기타 | - | - | - | 192,750 (2.56%) |
| VexoHeal(상품) | - | - | 939 (0.02%) | 448,140 (5.96%) |
| 합계 | 281,760 | 5,770,536 | 6,259,262 | 7,515,301 |
주력 제품인 TargetCool은 피부과용 냉각치료 기기로, 2023년에 매출이 급증하며 회사 성장의 핵심 동력이 되었습니다. 2025년에는 안과용 제품 VelBase의 매출 비중이 26.20%까지 상승하면서 매출 포트폴리오가 다변화되는 긍정적인 흐름을 보이고 있습니다. 상품 카테고리의 VexoHeal도 매출이 성장하며 제품 라인업이 확대되고 있습니다.
리센스메디컬 주요 재무 분석
손익 추이 (단위: 백만원)
| 구분 | 2022년 | 2023년 | 2024년 | 2025년 3분기 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 282 | 5,771 | 6,259 | 7,515 |
| 매출액성장률 | 604.4% | 1,948.0% | 8.5% | 89.8% (YoY) |
| 매출총이익 | 113 | 3,038 | 1,374 | 3,646 |
| 매출총이익률 | 40.0% | 52.6% | 21.9% | 48.5% |
| 영업이익 | -20,245 | -12,584 | -14,161 | -6,758 |
| 당기순이익 | -40,994 | -7,572 | -7,844 | -15,243 |
매출액은 2022년 2.8억원에서 2023년 57.7억원으로 1,948% 급성장했고, 2024년 62.6억원을 거쳐 2025년 3분기 누적 75.2억원으로 전년 동기 대비 89.8% 성장하며 가파른 상승세를 이어가고 있습니다.
매출총이익률은 2025년 3분기 기준 48.5%로 2024년(21.9%) 대비 크게 개선되었습니다. 다만 영업이익은 여전히 적자 상태이며, 이는 R&D 및 판매관리비 부담이 큰 의료기기 기업의 초기 성장 단계 특성입니다. 2025년 3분기 영업손실 67.6억원은 전년 동기 93.6억원 대비 축소되는 추세입니다.
재무 안정성 지표
| 구분 | 2022년 | 2023년 | 2024년 | 2025년 3분기 | 업종평균 |
|---|---|---|---|---|---|
| 유동비율 | 22.23% | 12.77% | 15.70% | 348.13% | 170.52% |
| 당좌비율 | 17.76% | 6.30% | 12.06% | 231.76% | 130.78% |
| 부채비율 | 자본잠식 | 자본잠식 | 자본잠식 | 53.08% | 92.19% |
| 차입금의존도 | 3.80% | 5.11% | 3.07% | 10.85% | 29.62% |
2024년까지 자본잠식 상태였으나, 2025년 전환사채 전환 등을 통해 자본총계가 101.5억원으로 정상화되었습니다. 2025년 3분기 기준 유동비율 348.13%, 부채비율 53.08%로 업종평균 대비 양호한 재무 안정성을 확보했습니다. 차입금의존도도 10.85%로 업종평균(29.62%)을 크게 하회합니다.
동종업체 비교 (2025년 3분기말 기준, 단위: 백만원)
| 구분 | 리센스메디컬 | 원텍 | 아스테라시스 | 클래시스 |
|---|---|---|---|---|
| 자산총계 | 15,531 | 214,519 | 49,079 | 654,404 |
| 부채총계 | 5,386 | 57,649 | 6,169 | 136,049 |
| 자본총계 | 10,146 | 156,870 | 42,910 | 519,679 |
| 매출액 | 7,515 | 110,464 | 25,778 | 243,394 |
| 영업이익 | -6,756 | 38,437 | 6,731 | 119,411 |
| 당기순이익 | -15,243 | 28,391 | 5,369 | 83,295 |
동종업체인 원텍, 아스테라시스, 클래시스 대비 리센스메디컬은 아직 규모와 수익성에서 격차가 있습니다. 다만 이들 기업 역시 초기에는 적자 구간을 거쳤으며, 리센스메디컬의 매출 성장 속도를 고려하면 향후 수익성 개선 가능성이 존재합니다.
리센스메디컬 주요 주주현황
최대주주
| 주주명 | 관계 | 공모 전 주식수 | 지분율 | 공모 후 주식수 | 지분율 | 보호예수 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 김건호 | 최대주주 | 2,170,059 | 23.07% | 2,170,059 | 20.00% | 5년 |
| 이경자 | 특수관계인 | 4,986 | 0.05% | 4,986 | 0.05% | 1년 |
| 소계 | - | 2,175,045 | 23.12% | 2,175,045 | 20.05% | - |
최대주주 김건호 대표이사가 공모 후 20.00%를 보유하며, 5년간 보호예수가 걸려 있어 장기적인 경영 안정성이 확보됩니다.
5% 이상 주요 주주
| 주주명 | 구분 | 공모 전 주식수 | 지분율 | 공모 후 지분율 | 유통가능 비율 |
|---|---|---|---|---|---|
| LB기술금융펀드1호 | 벤처금융 | 753,452 | 8.01% | 6.94% | 2.08% |
| 케이비진앤메디컬 벤처투자조합제1호 | 벤처금융 | 525,792 | 5.59% | 4.85% | 1.45% |
| 스틱청년일자리펀드 | 벤처금융 | 494,775 | 5.15% | 4.47% | 1.34% |
| 소계 | - | 1,764,019 | 18.75% | 16.26% | 4.88% |
주요 벤처금융 투자자 3곳이 총 16.26%를 보유하고 있으며, 이 중 유통가능 물량은 4.88%입니다. 나머지 11.38%는 1개월~27개월 매각제한이 설정되어 있습니다.
기타 주요 투자자
한국산업은행(3.59%), 비엔케이-케이아이앤 동남권일자리창출1호(3.56%), 부산콘텐츠 벤처투자금융센터(2.91%), 제이비-블루코너 헬스케어(2.84%), 챔피언심투자조합(2.58%), 비엔케이 혁신의료기기(2.50%) 등 다수의 기관투자자가 참여하고 있어 투자자 풀이 다양합니다.
리센스메디컬 유통주식 및 보호예수 물량 분석
유통물량 총괄
| 구분 | 공모 후 주식수 | 비율 | 유통가능 | 매각제한 |
|---|---|---|---|---|
| 최대주주등 | 2,175,045 | 20.05% | 0.00% | 20.05% |
| 5% 이상 주요주주 | 1,764,019 | 16.26% | 4.88% | 11.38% |
| 1% 이상 소유주주 | 4,042,644 | 37.26% | 29.51% | 7.74% |
| 소액주주 | 1,426,690 | 13.15% | 6.98% | 6.17% |
| 공모주주 | 1,400,000 | 12.90% | 12.90% | 0.00% |
| 상장주선인 의무인수분 | 42,000 | 0.39% | 0.00% | 0.39% |
| 합계 | 10,850,298 | 100% | 68.31% | 31.69% |
상장 후 총 발행주식 10,850,298주 중 유통가능 물량은 68.31%(7,411,550주)이며, 매각제한 물량은 31.69%(3,438,748주)입니다.
유통비율 68.31%는 다소 높은 편입니다. 공모주주 12.90%와 1% 이상 소유주주의 유통가능분 29.51%가 주요 유통 물량을 구성합니다. 상장 직후 유통 물량이 많다는 것은 수급 측면에서 다소 부담이 될 수 있으나, 의무보유확약 63.92%를 감안하면 실제 초기 매도 압력은 제한적일 수 있습니다.
보호예수 해제 일정을 보면, 15일~1개월 후 벤처금융 투자자들의 일부 물량이 해제되기 시작하며, 3개월과 27개월 시점에 추가 물량이 풀립니다. 최대주주 김건호 대표의 20.00% 지분은 5년간 보호예수로 안정적입니다.
리센스메디컬 투자 포인트
✔ 독보적 냉각 의료기술 플랫폼 보유 극저온-열전복합 급속정밀냉각기술은 초당 100℃ 냉각 속도와 ±1℃ 정밀 제어가 가능한 차별화된 기술입니다. 기존 가열 방식(레이저, RF, HIFU) 대비 조직 손상 없이 냉각마취 및 염증 억제가 가능하여 피부과, 안과 등 다양한 분야로 확장 가능성이 높습니다.
✔ 매출 고성장 지속 2022년 2.8억원에서 2025년 3분기 누적 75.2억원으로 폭발적인 매출 성장을 보이고 있습니다. 2025년 3분기 기준 전년 동기 대비 89.8% 성장하며 가파른 상승세가 이어지고 있습니다.
✔ 매출 포트폴리오 다변화 TargetCool 단일 제품 의존에서 벗어나 VelBase(안과용, 26.20%), VexoHeal(5.96%) 등 신제품 매출이 빠르게 성장하고 있습니다. 매출원 다각화는 사업 안정성 측면에서 긍정적입니다.
✔ 기관투자자 높은 신뢰 기관경쟁률 1,352.63:1, 의무보유확약 63.92%, 수요예측 참여기관의 94.7%가 상단가격 신청이라는 점은 기관투자자들의 높은 신뢰를 반영합니다. 다수의 벤처금융 및 기관투자자가 투자에 참여한 점도 긍정적입니다.
✔ 자본잠식 해소 및 재무구조 정상화 2024년까지 자본잠식 상태였으나 2025년 자본총계 101.5억원으로 정상화에 성공했습니다. 부채비율 53.08%, 유동비율 348.13%로 업종평균 대비 안정적인 재무 상태를 확보했습니다.
✔ 구주매출 없는 공모 구조 신주모집 100%로 구성되어 기존 주주의 차익 실현 목적 구주매출이 없습니다. 공모자금이 온전히 회사의 성장에 투입됩니다.
리센스메디컬 리스크 포인트
⚠️ 지속적인 영업적자 2025년 3분기 기준 영업손실 67.6억원으로 적자가 지속되고 있습니다. 매출총이익률이 48.5%로 개선되고 있으나 판매관리비 부담이 커 흑자전환까지는 추가적인 매출 성장이 필요합니다.
⚠️ 유통비율 68.31%로 다소 높은 수준 상장 직후 유통가능 물량이 전체의 68.31%로, 수급 측면에서 부담이 될 수 있습니다. 특히 의무보유확약 중 15일 확약 비중이 40.4%로 가장 높아, 상장 15일 후부터 매물 출회 가능성에 유의해야 합니다.
⚠️ 동종업체 대비 낮은 수익성 원텍(영업이익 384억), 아스테라시스(영업이익 67억), 클래시스(영업이익 1,194억) 등 동종업체들이 안정적인 수익을 내고 있는 반면, 리센스메디컬은 아직 적자 구간에 있어 밸류에이션 정당화가 관건입니다.
⚠️ 과거 자본잠식 이력 2024년까지 자본잠식 상태였다는 점은 과거 재무 부실의 이력을 보여줍니다. 2025년 전환사채 전환 등으로 자본이 정상화되었으나, 적자가 지속될 경우 다시 재무 건전성이 악화될 가능성이 있습니다.
⚠️ 주력 제품 시장 집중 리스크 현재 매출의 대부분이 피부과용 TargetCool과 안과용 VelBase에 집중되어 있습니다. 해당 시장의 경기 변동이나 경쟁 심화 시 실적에 직접적인 영향을 받을 수 있습니다.
⚠️ 기본주당순이익 적자 지속 기본주당순이익이 2025년 3분기 -2,684원, 2024년 -2,292원으로 적자가 지속되고 있어, PER 등 전통적인 밸류에이션 지표로 적정가치를 산정하기 어렵습니다.
리센스메디컬 상장 전망 및 결론
리센스메디컬은 독보적인 냉각 의료기술과 폭발적인 매출 성장세를 바탕으로 투자자들의 높은 관심을 받고 있습니다. 청약경쟁률 2,097.68:1, 기관경쟁률 1,352.63:1, 의무보유확약 63.92%라는 수치가 이를 증명합니다.
긍정적인 측면으로는 차별화된 기술력, 매출 고성장(2025년 3분기 YoY 89.8%), 매출 포트폴리오 다변화, 재무구조 정상화를 들 수 있습니다. 반면 영업적자 지속, 유통비율 68.31%, 동종업체 대비 낮은 수익성은 주의가 필요한 부분입니다.
상장일인 3월 31일에는 높은 청약경쟁률을 감안할 때 시초가가 공모가(11,000원) 대비 상승할 가능성이 있으나, 유통물량이 많은 만큼 단기 변동성에 대비해야 합니다. 중장기적으로는 매출 성장 지속 여부와 흑자전환 시점이 핵심 변수가 될 것입니다.
다른 신규 상장주 분석도 함께 참고하시기 바랍니다.
※ 본 글은 정보 제공을 목적으로 하며, 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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자주 묻는 질문
Q. 리센스메디컬 상장일은 언제인가요?
리센스메디컬은 2026년 3월 31일 코스닥 시장에 상장됩니다. 확정공모가는 11,000원이며, 주간사는 한국투자증권과 KB증권이 공동대표를 맡았습니다.
Q. 리센스메디컬의 주요 사업은 무엇인가요?
리센스메디컬은 극저온-열전복합 급속정밀냉각기술 기반 의료기기 전문기업입니다. 주력 제품인 TargetCool(피부과용)과 VelBase(안과용)를 통해 정밀냉각치료 및 경피약물전달 솔루션을 제공하고 있으며, 2025년 3분기 매출 75.2억원을 기록했습니다.
Q. 리센스메디컬 공모 경쟁률은 어떻게 되나요?
일반 청약경쟁률 2,097.68:1(비례 4,195:1), 기관 수요예측 경쟁률 1,352.63:1을 기록했습니다. 수요예측 참여 기관의 94.7%가 희망밴드 상단인 11,000원에 신청하여 공모가가 상단에서 확정되었습니다.
Q. 리센스메디컬 보호예수 물량은 어떻게 되나요?
전체 발행주식 10,850,298주 중 매각제한 물량은 31.69%(3,438,748주)이며, 유통가능 물량은 68.31%(7,411,550주)입니다. 최대주주 김건호 대표의 20.00% 지분은 5년간 보호예수가 설정되어 있습니다.
Q. 리센스메디컬 투자 시 주의할 점은?
영업적자가 지속되고 있고(2025년 3분기 -67.6억), 유통비율이 68.31%로 다소 높은 편입니다. 의무보유확약 중 15일 확약 비중이 40.4%로 높아 상장 15일 후 매물 출회 가능성에 유의해야 합니다. 또한 2024년까지 자본잠식 이력이 있어 수익성 개선 추이를 지속적으로 확인해야 합니다.
